Květnová inflace zrychlila na 16 %

Inflace v květnu dále citelně zrychlila, a to na 16 % z dubnových 14,2 % (graf 1). Odhad trhu činil 15,4 %, starší odhad ČNB pak 14,9 %. Za rychlením inflace stálo především další zdražení potravin, v menší míře pak další růst cen spojených s bydlením, od energií po nájmy a také ceny ve stravování. Růst cen potravin bude patrně zrychlovat i v dalších měsících, což společně s dalším růstem cen energií bude oddalovat začátek zpomalování meziročního růstu cen. Pro letošní rok tak opět zvyšujeme odhad průměrné inflace směrem k 14,5 %. Vzhledem k rychlejšímu růstu cen se zvyšuje šance razantnějšího zvýšení sazeb ČNB na příštím jednání, a to alespoň o 1 procentní bod.

 

 

Hlavní příčina květnového zrychlení meziroční inflace šla na vrub cenám potravin. Ty meziměsíčně opět citelně zrychlily (+3,4 % mom) a jejich meziroční dynamika přidala z 11 na 15,5 % yoy. Příspěvek potravin ke zrychlení meziroční inflace byl tak nejvyšší a vysvětluje téměř polovinu meziroční akcelerace květnové inflace (0,7 p.b.). V rámci kategorie potravin nejvýrazněji k růstu pomohly ceny masa (17 % yoy po 11 % v dubnu; +0,27 p. b) mléčných výrobků (18,6 % yoy) a pekárenských výrobků. Nejrychleji však zdražily oleje a tuky (u 25,8 na 32,5 % yoy). Růst cen potravin souvisí s vývojem na globálním trhu, kdy následkem konfliktu na Ukrajině citelně zdražují ceny obilí a olejů, k tomu se však přidávají také vyšší náklady na energie či obalové materiály. Je tak pravděpodobné, že růst cen potravin bude ještě pokračovat i v následujících měsících (graf 2).

 

 

Dalším faktorem tlačící ceny nahoru byly jako v předešlých měsících ceny spojené s bydlením. Dále zrychlilo imputované nájemné, které meziročně roste již o 19 %. Cena elektřiny rostla jen mírně, nicméně další nárůst lze očekávat od příštího měsíce, ceny zemního plynu jsou z meziročního pohledu vyšší již o 50 % (po 44 % v dubnu). Rostly ale také ceny tuhých paliv a tepla a celkově tak ceny spojené s bydlením přispěly ke zrychlení meziroční inflace kolem 0,35 p.b. jako předešlý měsíc (tab 1).

 

 

Stejně jako v předešlém měsíci pokračoval růst cen stravování (z 19,5 na 22,8 % yoy) a růst cen ubytování (z 14,4 na 18 %). K růstu přispěly také ceny pohonných hmot, které meziměsíčně přidaly o 3,2 % následkem dalšího růstu cen ropy. Z meziročního pohledu tak ceny pohonných hmot v květnu zrychlily růst na 44 %.


Ceny služeb v květnu zrychlily z 12,1 % na 13,1 %, ceny zboží pak z 15,3 % na 17,7 %.
ČNB ve své poslední prognóze předpokládala květnovou inflaci ve výši 14,9 % a dosažení vrcholu v červnu ve výši 15 %. Za celý rok pak předpokládá inflaci ve výši 13,1 %. Silnější dubnová a květnová inflace však posouvá inflační výhled dále směrem nahoru, a to zhruba ke 14,5 % v letošním roce (graf 3). Silnější proinflační faktory tak naznačuje, že ČNB koncem června – ještě v původním složení bankovní rady – přistoupí k výraznějšímu růstu úrokových sazeb alespoň o 1 procentní bod.

 

 

Ekonomický komentář ke stažení ZDE

Jakub Seidler

Jakub Seidler je hlavním ekonomem ČBA. Absolvoval studium ekonomie na Institutu ekonomických studií Univerzity Karlovy v Praze, kde také získal titul PhD, a řadu kurzů v Mezinárodním měnovém fondu, ECB, či Bank of England. Svou kariéru odstartoval v roce 2008 v České národní bance, kde v průběhu šesti let pracoval na různých odborných pozicích v oddělení finanční stability, výzkumu a v sekci měnové. Později byl jako vedoucí referátu makroobezřetnostní politiky zodpovědný zejména za provádění zátěžových testů bankovního sektoru a analýzy v oblasti finanční stability. Od roku 2018 také zastává pozici zástupce předsedy Výboru pro rozpočtové prognózy posuzující objektivitu prognóz Ministerstva financí.