Ekonomický komentář ČBA: Důvěra v říjnu dále klesá

Indikátory důvěry v říjnu dále poklesly, a to jak u podnikatelů, tak domácností. U podnikatelů pokračoval pokles důvěry zejména v průmyslu, kde zintenzivněly problémy s dodávkami polovodičů a způsobily tak výrazné odstávky výroby. Domácnosti se obávají zhoršení své vlastní finanční situace a také rostou jejich obavy z inflace, které dosáhly v říjnu nového historického rekordu.

Důvěra domácností citelněji poklesla již v září a vzhledem k ne příliš příznivému vývoji v posledním měsíci není překvapující, že říjnová čísla přináší další pokles. Méně příznivý ekonomický výhled, růst cen energií, obavy z inflace a další zhoršování pandemické situace se musely v tomto ohledu negativně projevit. Domácnosti se tak více obávají horšího ekonomického vývoje, ale citelně se v říjnu zvýšily jejich obavy z vlastní finanční situace. Ty se téměř dostaly na úroveň z dubna minulého roku, když vrcholila první vlna pandemie. Na domácnosti také doléhají vyšší obavy z inflace, indikátor obav z růstu cen dosáhl svého nového vrcholu a je tak nejvyšší za posledních 20 let.

Důvěra mezi podnikateli zaznamenala pokles již čtvrtý měsíc v řadě. V posledních dvou měsících pak byl propad nejvíce tažen průmyslem, kde nedostatek čipů narušil výrobu a ŠKODA AUTO tak oznámila výrazná omezení výroby až do konce roku. Citelně tak v průmyslu propadl počet firem, které očekávají zlepšení situace v příštích 3–6 měsících. Důvěra stagnovala ve stavebnictví, naopak velmi mírně vzrostla v maloobchodě a ve službách.

Jako nejvyšší bariéra růstu průmyslových firem zůstává nedostatek materiálů, na druhé místo se pak dostal nedostatek poptávky. Nepatrně se snížil nedostatek vhodné pracovní síly. Ten však zůstává – a ještě v říjnu mírně vzrostl – jako hlavní bariéra růstu ve stavebnictví.

Co z toho plyne?

Vývoj posledních měsíců rozhodně nepřináší příliš optimismu. To bylo patrné již v září, kdy důvěra propadla jak mezi domácnostmi, tak podnikateli. Říjen však dále odhalil závažnost energetické krize, která bude pro řadu domácností znamenat v příštích měsících násobné náklady na energie, což zdaleka nevykompenzuje ani plánované snížení DPH. I z toho důvodu se patrně výrazně zhoršilo očekávání domácností ohledně své vlastní finanční situace. Obavy z inflace pak vzrostly mezi domácnostmi nejvíce v délce časové řady, tj. za posledních 20 let. Vstup do posledního čtvrtletí letošního roku tak nezačíná nejlépe, a to již samotný růst za 3. čtvrtletí, jehož první odhad zveřejní ČSÚ v pátek, spíše za původními odhady zaostane.

Jakub Seidler

Jakub Seidler je hlavním ekonomem ČBA. Absolvoval studium ekonomie na Institutu ekonomických studií Univerzity Karlovy v Praze, kde také získal titul PhD a řadu kurzů v Mezinárodním měnovém fondu, ECB, či Bank of England. Svou kariéru odstartoval v roce 2008 v České národní bance, kde v průběhu šesti let pracoval na různých odborných pozicích v oddělení finanční stability, výzkumu a v sekci měnové. Později byl jako vedoucí referátu makroobezřetnostní politiky zodpovědný zejména za provádění zátěžových testů bankovního sektoru a analýzy v oblasti finanční stability. Od roku 2018 také zastává pozici zástupce předsedy Výboru pro rozpočtové prognózy posuzující objektivitu prognóz Ministerstva financí.