• Odborné výstupy
  • Ekonomický komentář ČBA: Ceny výrobců v lednu dále citelně zrychlily nad očekávání trhu i ČNB

Ekonomický komentář ČBA: Ceny výrobců v lednu dále citelně zrychlily nad očekávání trhu i ČNB

Růst cen výrobců v lednu dále citelně zrychlil, zejména v průmyslu, kde ceny meziměsíčně poskočily o 7 %. To bylo nejrychlejší tempo růstu od začátku roku 1991. Ceny v průmyslu tak meziročně zrychlily z 13 na 19 % yoy, což výrazně překvapilo trh (odhad 13,5 % yoy), i ČNB (odhad 14,5 % pro 1Q22). Hlavní příčina zrychlení byly ceny energií. Další růst cen zaznamenali také zemědělští výrobci (+21,4 % yoy), a to zejména u rostlinné výroby, kde meziroční dynamika již překonala 32 %. Inflační tlaky z výrobního sektoru se tak začátkem roku citelně zvýšily, což předznamenává i další růst spotřebitelské inflace a také další zvyšování sazeb ze strany ČNB.

 

Ceny průmyslových výrobců v lednu zrychlily meziměsíčně o silných 6,9 %, což je násobná dynamika oproti nejrychlejšímu růstu v minulém roce (1,9 % yoy v říjnu). Dle ČSÚ šlo v lednu o nejsilnější meziměsíční nárůst od února 1991. Z meziročního pohledu pak ceny průmyslových výrobců zrychlily z 13,2 na 19,4 % (nejrychleji od ledna 1992). Vzrostly především ceny v odvětví elektřiny a plynu, a to ze 7 % yoy v prosinci na 40,6 % yoy v lednu. Tento okruh tak vysvětluje většinu z citelného růstu lednových cen. Ceny průmyslových výrobců bez energií by rostly o 12,8 %. Zrychlily však i ceny u potravinářské výroby či výroby plastů. U kovových výrobků či chemických látek zůstává silná dvouciferná meziroční dynamika, ta však již začala mírně zpomalovat.

 

Ceny stavebních prací rostly o 8,3 % (ze 8,2 %) a ceny materiálů pak ze 17 na 19,5 %. Další zrychlení pak přišlo u cen zemědělských výrobců, a to z prosincových 18,8 na 21,4 %, meziroční růst cen rostlinné výroby překonal 30 %, což se bude dále odrážet i v rostoucích cenách potravin. Ceny tržních služeb rostly o 3,2 % yoy po 1,7 % v prosinci.

 

Změna ceníků začátkem roku, která promluvila do zrychlení spotřebitelských cen, výrazně ovlivnila i ceny výrobců, kde tak ceny zrychlily výrazně nad očekávání. Nejcitelnější růst byl v průmyslu následkem vysokých cen energií, ačkoli v některých cenových okruzích již patrně dosáhl svého vrcholu. Lednové ceny výrobců však potvrdily, že inflační tlaky ve výrobních sektorech zůstávají citelné, což bude znamenat tlak na další růst cen pro konečné spotřebitele. Spotřebitelská inflace tak nedosáhla svého vrcholu a v dalších měsících se patrně podívá nad 11% hranici, čemuž přispívají i geopolitická rizika dále zvyšující ceny energetických komodit. Poslední prognóza ČNB předpokládá růst cen průmyslových výrobců v 1. čtvrtletí 2022 o 14,5 % yoy, růst cen zemědělských výrobců pak o 16,2 % yoy a cenu ropy Brent na 79,4 dolarů za barel. Lednový vývoj však všechny tyto odhady poslední prognózy ČNB překonává. To předznamenává i rychlejší růst spotřebitelských cen oproti prognóze ČNB a patrně tak i ještě další zvýšení úrokových sazeb směrem k 5% hranici.

Jakub Seidler

Jakub Seidler je hlavním ekonomem ČBA. Absolvoval studium ekonomie na Institutu ekonomických studií Univerzity Karlovy v Praze, kde také získal titul PhD, a řadu kurzů v Mezinárodním měnovém fondu, ECB, či Bank of England. Svou kariéru odstartoval v roce 2008 v České národní bance, kde v průběhu šesti let pracoval na různých odborných pozicích v oddělení finanční stability, výzkumu a v sekci měnové. Později byl jako vedoucí referátu makroobezřetnostní politiky zodpovědný zejména za provádění zátěžových testů bankovního sektoru a analýzy v oblasti finanční stability. Od roku 2018 také zastává pozici zástupce předsedy Výboru pro rozpočtové prognózy posuzující objektivitu prognóz Ministerstva financí.